据华尔街见闻10月8日报道，中文在线公告称，综合考虑市场环境与自身发展规划，决定终止H股发行上市。公司于2025年12月启动赴港上市计划，2026年2月底正式递表，由花旗担任独家保荐人，筹划近十个月后停止了这条融资路径。
就在此前一周，中文在线披露了另一项融资安排。9月30日公布的A股定增预案拟募集不超过28.33亿元，用于数字版权采购、IP衍生内容开发、AI大模型研发及AIGC多模态内容平台建设等。这是拟议中的募资和投入安排，并非资金已经到位或项目已经完成。
10月2日，深交所下发问询函，要求解释融资规模及募投项目的合理性，并特别追问为何同时推进A股定增与港股IPO。10月7日，即监管要求回复问询函的前一天，中文在线董事会决定终止H股上市。两件事在时间上紧密相邻，但公司公告给出的终止理由是市场环境与自身发展规划，不能据此将监管问询认定为终止上市的原因。
问询的另一项重点是融资规模。截至2026年6月底，中文在线归母净资产为2.63亿元，货币资金2.77亿元，有息负债4.28亿元。28.33亿元的拟募资上限约为期末归母净资产的10.8倍。深交所要求公司论证，这一规模是否与现有业务、管理能力和人员储备相匹配。
具体资金投向也受到追问：8.64亿元计划用于数字版权内容资源升级，5.75亿元用于IP衍生内容开发。报道指出，公司目前已拥有超过560万种数字内容资源，监管关注新增版权的必要性、现有版权的开发效率，以及未来投入能否带来合理回报。
这些扩张计划的业务背景，是短剧及IP衍生品已成为中文在线最大的收入来源。2026年上半年，公司营收5.78亿元，同比增长3.85%，归母净亏损约4300万元；其中短剧及IP衍生品收入4.11亿元，同比增长108.72%，贡献超过七成营收。截至上半年，公司累计上线精品AI短剧超过1200部，并计划年底将年化产能提升至3000部。港股上市计划终止后，定增规模及上述投入的合理性，仍是这轮融资需要回应的问题。
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