中国人民银行拟调整主要政策利率的期限。华尔街见闻10月20日报道，行长潘功胜在10月19日举行的2026金融街论坛年会开幕式上表示，央行将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。这是拟推进的改革安排，并非已经完成切换。
这次变化的重点是政策利率以什么期限为“锚”。2024年，央行明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率。2025年3月，中期借贷便利（MLF）由单一价位中标调整为多重价位中标，退出政策利率功能，回归中期流动性投放工具定位。此次拟转向隔夜，是这一框架调整的延续。
隔夜操作已有实践基础。报道提到，潘功胜今年6月在陆家嘴论坛提出适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种，央行于6月末增加该操作，此后操作频率和规模逐步提高。隔夜逆回购操作天数从每月2天逐步增加至4天、8天，操作量也从不超过3000亿元、6000亿元逐步提高至1万亿元。
为何考虑隔夜期限？报道解释，相比7天期利率，隔夜利率受期限因素影响更少，能够更及时反映市场资金面的变化。目前隔夜交易已占货币市场日均交易量的九成左右；近两年，银行间隔夜回购利率DR001基本运行于政策利率上下15个基点的区间，与DR007的利差也已收窄至个位数。
贷款定价也是此次改革涉及的环节。央行提出，推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）向多元化转型，并退出金融机构存贷款基准利率。此外，央行还将设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，扩大常备借贷便利（SLF）适用机构范围，推动银行间与交易所债券市场互联互通。
这些安排不能直接等同于降息。报道援引广发证券资深宏观分析师钟林楠对界面新闻的观点称，不能简单从“类降息”等狭义视角理解此次政策安排，其核心是维护流动性合理充裕、畅通利率传导，也是货币政策框架改革的延续。
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