厄尔尼诺可能给美国通胀和就业带来先后不同的影响。据华尔街见闻11月2日报道，旧金山联储一项研究认为，本轮强厄尔尼诺可能先推高物价，再带动就业；其中，2027年的通胀风险很大程度上取决于此后是否出现拉尼娜。
这项研究由旧金山联储经济学家Molly Ardren、Tobin Graf和Brigitte Roth Tran撰写。团队估算，当前厄尔尼诺可能已使2026年4月至7月美国个人消费支出（PCE）价格水平比常态高出约0.3个百分点，但预计这轮初始冲击将在年底前逐步消退。
更持久的风险带有明确条件：如果厄尔尼诺在明年过渡为拉尼娜，2027年PCE通胀率可能因此额外上升1个百分点。这里的1个百分点指通胀率变化，与前述价格水平的估算并非同一指标。研究作者强调，上述结论“并非预测，而是指向明年通胀面临显著上行风险”。
就业方面，研究发现，非农就业人数在厄尔尼诺发生的第一年通常不受显著影响，第二年则往往扩张，失业率相应下滑。研究将部分作用机制归于偏暖冬季降低供暖需求、提升建筑业和农业生产效率，同时也指出，降水增加可能在局部干扰施工或引发洪涝。
研究人员认为，2027年就业回暖的预期建立在历次厄尔尼诺周期中较一致的规律之上，可靠性高于通胀预测；后者对拉尼娜是否跟进更为敏感。这是研究团队对两类结果的判断，并不意味着就业扩张已经发生。
研究结论还受到样本范围的约束。据报道，美国国家海洋和大气管理局已将当前厄尔尼诺列为“极强”级别；旧金山联储自1950年代以来的历史样本仅有22次厄尔尼诺事件，其中4次达到“极强”。本轮强度预计将超过样本中的任何一次，有限样本与本轮强度共同增加了模型估计的不确定性。对关注通胀走势的美联储而言，这项研究提供的是一项附带条件的气候风险，而非已经确定的通胀路径。
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