据华尔街见闻报道，标普全球警告，大型科技公司的人工智能相关负债可能远超已披露水平，但该机构目前暂无调整评级的计划。问题的焦点，是超大规模云服务商对数据中心建设或中小型AI企业提供的隐性担保安排，可能形成表外潜在负债。
标普全球数字基础设施主管Mark Habib在伦敦圆桌会议上表示，可以合理判断，还有更多债务未被看见。他所关注的是大型科技公司与AI项目之间的“互联融资结构”：科技公司通过实际上提供担保的方式承担潜在负债，但相关安排未必出现在其信息披露中。
这并不是一份已经量化的负债估算。Habib表示，如果相关交易不在标普的评级范围内，标普也可能无法掌握情况。目前，他没有给出这类循环融资结构可能增加多少债务的具体估算，标普正在尝试从整体视角进行综合评估。
已披露和预计的资本支出同样庞大。标普预计，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta及SpaceX这六家美国超大规模云服务商，在2025年至2030年间用于数据中心及其他AI相关项目的资本支出将合计超过7万亿美元，且至少在明年之前将持续处于负自由现金流状态。
报道提到，AI基础设施提供商及英伟达支持的CoreWeave等“新云”公司近期发行的债券价格持续下跌，反映投资者对其激进借贷规模的忧虑。不过，Habib表示，标普目前不认为市场定价与评级之间存在迫使其调整评级的重大背离，评级方法着眼于更长时间维度。
在Habib看来，超大规模云服务商评级面临的最大风险，仍是预期盈利能否如期实现。报道提到，标普今年7月已因AI支出过高及盈利路径不确定，将甲骨文信用评级下调至投资级最低一档BBB-。对于后续评级立场，Habib给出的条件是：一旦现有支出规模被认定为不可持续，标普可能重新审视评级。
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