摩根士丹利11月9日报告显示，美国中期选举引发的政治阻力正在改变AI数据中心建设节奏。约20%原定2028年落地的美国新增容量将被推迟至2029年，约5吉瓦项目顺延。
调整后，美国数据中心年度新增容量2028年同比下降4%，全球同期仍增长9%；2029年美国反弹38%，全球增长20%。
报告指出，2026至2028年美国芯片出货对应的116吉瓦电力需求存在44吉瓦净潜在通电缺口，占比约38%至40%。主因包括电网容量不足、在建项目未竣工以及中期选举相关供电延迟。
报告认为，实际约束项目的政策工具主要掌握在州及地方政府手中，联邦层面直接影响有限。新当选州长不太可能干扰在建项目，2027年预期维持不变；但得克萨斯州和俄亥俄州部分原定2028年的项目可能因州长与立法机构协商新要求而推迟。
由此带来的四项主要影响是：数据中心选址更加分散（包括转向海外）、现有容量溢价上升、2028年科技供应链存在阶段性空档风险，以及AI资本开支周期被整体拉长。
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