宁德时代第三季度收入和出货继续增长，但利润增长未能跟上。华尔街见闻10月21日报道，公司于10月20日盘后公布第三季度业绩：营收1652亿元，同比增长58.6%、环比增长11.8%；归母净利润约212亿元，同比增长约15%，环比下降约6%。

收入增长背后，电池出货仍在扩大。第三季度，宁德时代电动车和储能电池合计出货超过260GWh，同比增长44.4%、环比增长13.0%。前三季度营收达到4421亿元，同比增长56.2%。

盈利能力的变化则体现在利润率上。第三季度毛利率为20.7%，同比下降5.1个百分点，环比下降2.5个百分点；EBIT利润率和净利率分别降至13.2%和12.9%。据报道援引追风交易台信息，高盛称，公司第三季度单位净利润降至82元/kWh，低于其93元/kWh的预期。

对于利润承压的原因，报道援引摩根大通、瑞银和杰富瑞的分析，将其归因于产品结构转弱、消费税影响、出口退税下调以及库存减值等因素。这些属于投行对业绩的解释。

产品结构中，储能的比重正在提高。摩根大通估算，第三季度储能约占宁德时代总电池销量的四分之一，电动车电池约占四分之三。杰富瑞给出的储能占比也约为25%，高于2025年的18%。

储能业务还涉及发货与收入确认的时间差。高盛和摩根大通指出，海外交流侧储能项目通常需要并网验收，收入确认周期可能达到6至12个月。报道据此解释，部分高价值系统集成项目虽已发货，仍以“发出商品”形式留在库存中，尚未完全反映到利润表。

因此，在出货保持增长之外，投行也将关注点放在盈利兑现上。报道归纳，多家投行关注税负能否转嫁、储能系统集成收入何时确认，以及单位利润能否企稳；这些仍是后续需要观察的变量，而非已经实现的改善。

仅供信息参考，不构成投资建议。

原始来源：营收狂奔、利润失速，宁德时代怎么了？