Marvell正考虑通过收购，将芯片业务与激光器、光学器件业务整合。华尔街见闻10月31日援引彭博10月28日的报道指出，Marvell与Lumentum已进入深入谈判，考虑采用全股票交易。报道当时给出的两家公司市值分别约为2210亿美元和830亿美元；这仍是一笔处于谈判阶段的潜在交易。

收购的动机是什么？据华尔街见闻转述，市场研究机构Cignal AI分析师Andrew Schmitt和Scott Wilkinson在10月30日的Semi Doped播客中认为，Marvell希望通过垂直整合，把DSP、激光器和光学组件结合起来，形成更完整的产品体系。

Andrew特别指出，Marvell并不缺激光器供应。目前，公司主要为ZR相干模块采购可调谐激光器，并与多家供应商保持良好关系。在他看来，交易的核心不是填补供应缺口，而是把芯片和光学技术放进同一家公司，以协同设计、更好地控制产品开发和供应链，并通过更完整的方案获得更多毛利。

两家公司已有上下游联系。Andrew举例，Lumentum此前收购Cloud Light，进入基于硅光技术的数据通信光模块市场。Cloud Light的光模块使用Lumentum自己的激光器，同时需要向Marvell、Broadcom等公司采购PAM4 DSP。如果交易完成，Marvell将有机会把这些关键环节纳入内部体系，进一步整合DSP、激光器和光学引擎。

光学业务的利润变化，也是Andrew给出的解释。他表示，过去芯片公司的毛利率可能达到50%，光学组件厂商却只有25%至30%；如今光学组件行业的毛利率已从约25%升至接近50%。他认为，Lumentum在200G EML、光电路交换机（OCS）和高功率激光器等产品上拥有稀缺技术，议价能力明显增强。

业务覆盖扩大的同时，客户关系也可能改变。上述分析认为，如果交易完成，Marvell可能成为少数同时覆盖DSP、激光器和光模块多个环节的企业，但也可能一边向光模块厂商供应芯片，一边进入这些客户的市场。这是潜在整合所伴随的竞争关系变化，并非已经落地的业务格局。

仅供信息参考，不构成投资建议。

原始来源：Marvell收购Lumentum：“芯片 + 光学”的首次深度闭环，“既当裁判又当运动员”与光通信的“赢家通吃”