Anthropic正推进一笔总规模达600亿美元的芯片债务融资，拟以逾10%的总收益率吸引黑石集团参与。华尔街见闻10月17日转述英国《金融时报》当日报道称，这笔交易代号为“Project North Star”，旨在为Anthropic采购约1.5吉瓦的谷歌定制半导体——张量处理单元（TPU）——提供资金。
据报道援引知情人士的说法，融资分为两层：约420亿美元为优先级债务，由参与芯片研发的Broadcom提供担保；另外180亿美元为次级贷款。黑石旗下基金拟认购其中90亿美元，即次级贷款的一半，获得10%的票息；计入新发折价及其他费用后，其实际总回报将超过10%。
这意味着，逾10%的收益率并非整笔600亿美元融资的统一成本，而是报道所述黑石参与部分的回报条款。剩余次级贷款份额计划在未来数月向更广泛的投资者出售，利率可能低于黑石获得的条款。报道预计，待资金于2027年提款完毕后，这部分债务将进入机构144A债券市场流通。
作为对照，报道提到，Anthropic四个月前曾以8.5%的利率完成约44亿美元、代号为“Project Big Sky”的融资。报道还援引ICE美银BB级美国高收益债券指数称，信用状况与Anthropic相近的借款人在公开债券市场通常支付约7%的收益率。KBRA今年6月将Anthropic评为投资级以下一档，本次次级债务预计将获得类似评级。
高成本融资背后也包含对上市后信用变化的预期。据报道援引知情人士的说法，黑石已向投资伙伴表示，Anthropic一旦完成上市，预计将获得投资级评级，融资成本届时将大幅下降。这是黑石向伙伴传达的判断，并非已实现的评级变化。对于本次交易，黑石拒绝置评，Anthropic未立即回应置评请求。
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